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王力安防：战略优化驱动业绩爆发式增长

作为安全门与锁具领域的龙头企业，王力安防（605268.SH）交出了2024年最抢眼的成绩单。公司预计全年归母净利润达1.15亿至1.7亿元，同比增长110%-211%；扣非净利润同比增幅更高达136%-255%。业绩增长主要源于产品结构优化与应收账款风险管控的双重驱动：一方面通过智能锁、高端安全门等高毛利产品提升盈利能力，另一方面通过聚焦非风险客户降低坏账计提压力。值得关注的是，王力安防在研发端的持续投入已转化为市场竞争力。其智能锁产品线覆盖指纹识别、人脸识别等前沿技术，2024年与多家头部房企达成战略合作，工程渠道收入占比进一步提升。此外，公司生产基地智能化改造降低了生产成本，叠加行业集中度提升带来的规模效应，共同支撑了利润端的爆发。

顶固集成：行业寒冬下亏损超预期

与王力安防形成鲜明对比的是**顶固集创（300749.SZ）**的业绩“亏损”。公司预计2024年归母净利润亏损1.3亿至1.8亿元，同比由盈转亏，扣非亏损进一步扩大至1.38亿-1.88亿元。市场萎缩与资产减值压力是核心拖累：一方面，家居行业需求疲软导致订单量下滑，工程渠道收入锐减；另一方面，前期应收账款风险暴露导致信用减值计提同比激增。尽管顶固集成尝试通过政府补助（约800万元）缓解亏损压力，但其传统五金配件业务缺乏技术壁垒，在价格战中毛利率持续承压。分析指出，公司需加快向智能家居系统解决方案转型，否则可能面临市场份额进一步流失的风险。

江山欧派：海外扩张撑起营收基本盘

门业巨头**江山欧派（603208.SH）**则呈现出“稳营收、低利润”的特征。公司预计2024年营收约30亿元，归母净利润0.8亿至1.2亿元，虽较2023年有所恢复，但利润率仍处低位。市占率提升与海外市场突破是两大亮点：木门市占率从2017年的0.67%跃升至2023年的2.42%，2024年中东、东南亚等新兴市场订单贡献显著增长。不过，国内房地产行业调整对其工程渠道的冲击仍在持续。尽管公司通过发展57,000余家加盟经销商分散风险，但大宗业务账期延长导致的现金流压力仍未完全缓解。未来需关注其海外业务能否持续放量对冲国内需求疲软。

坚朗五金：行业周期下的盈利阵痛

建筑五金龙头**坚朗五金（002791.SZ）**的业绩预告同样折射出行业困境。公司预计2024年归母净利润0.9亿至1.2亿元，同比降幅达63%-72%，扣非净利润腰斩式下滑。地产链需求萎缩与固定成本刚性是主因：国内新开工面积持续下滑导致建筑配套件需求锐减，而生产基地自动化升级带来的折旧费用难以通过规模摊薄。值得注意的是，坚朗五金正尝试通过拓展智能家居五金、光伏支架等新品类寻找增长点，但新业务培育尚需时间。短期来看，其业绩修复仍需等待地产政策传导至竣工端需求回暖。

行业趋势：分化加剧，智能化与出海成突围关键

从四家企业的业绩表现可见，2024年五金锁具行业呈现三大特征：1、强者恒强：具备技术壁垒与规模效应的企业（如王力安防）逆势增长，中小厂商加速出清；/2、成本管控定生死：在需求收缩背景下，供应链效率、应收账款管理能力成为盈利分水岭；/3、新增长极争夺白热化：智能锁、海外市场、存量房改造成为头部企业战略布局焦点。展望2025年，随着保障性住房建设加速和旧改需求释放，门锁五金行业或迎来结构性机会，但企业需在技术创新（如物联网集成）与商业模式（如“产品+服务”订阅制）上实现突破，方能穿越周期波动。